作者：张照
今年以来，游戏版号的发放节奏明显加快，为新游戏的发行上线按下了“快进键”。
这一积极变化为游戏行业注入了强大动力，许多A股游戏公司纷纷迎来业绩增长的契机，上半年业绩表现亮眼，预喜消息不断。
图源：图虫
据银率网统计，截至7月15日，共有游族网络（002174.SZ）、天娱数科（002354.SZ）、ST凯文（002425.SZ）、ST华通（002602.SZ）、完美世界（002624.SZ）、天舟文化（300148.SZ）、冰川网络（300533.SZ）、浙数文化（600633.SH）、文投控股（600715.SH）、*ST大晟（600892.SH）、电魂网络（603258.SH）11家A股上市游戏公司披露了2025年半年度业绩预告。
其中，8家公司预盈，游族网络、ST华通、天舟文化、浙数文化等4家公司业绩预计大幅增加，完美世界、冰川网络两家公司预计大幅扭亏，但同时仍有3家公司上半年业绩预计亏损。
4家公司业绩预计翻番
据银率网统计，在8家上半年业绩预盈游戏公司中，游族网络归母净利润增长幅度最大，今年上半年归母净利润预计为4000万元至6000万元，同比增长768.75%至1203.13%；但扣非后归母净利润预计为1000万元至1500万元，同比变动仅为-26.62%至10.07%。
游族网络在2025年半年度业绩预告中表示，报告期内，公司非经常性收益金额约为2500至5000万元，主要由以公允价值计量的金融资产的公允价值变动损益、取得的基金分红等构成。同时，公司积极推进以“少年”系列为代表的自研卡牌手游《少年三国志》《少年三国志2》《少年西游记》以及SLG玩法的自研游戏《Game of Thrones ：Winter is Coming》PC版、《Infinity Kingdom》手游等游戏的长线运营，报告期内持续贡献稳定流水。
其后，ST华通、天舟文化、浙数文化4家公司上半年业绩归母净利润预计增幅均在100%以上。其中，天舟文化今年上半年归母净利润预计为4500万元至5500万元，归母净利润增幅在135.94%至188.38%之间，增幅仅次于游族网络。
天舟文化表示，剔除股份支付费用影响后，图书出版发行业务和移动网络游戏业务的净利润均同比增长；此外，参股公司海南元游新上线游戏表现突出，其业绩同比大幅提升，公司确认的投资收益随之显着增加。
点点数据显示，海南元游旗下品牌乐享元游去年12月在国服上线的一款新游《仙遇》表现不俗，今年上半年中国地区iOS端预估流水达到3371.32万美元（约为2.42亿元）。
值得注意的是，今年上半年归母净利润增加最多的是ST华通，其归母净利润预计高达24亿元至30亿元，同比增长107.20%至159%；扣非后归母净利润预计为23.9亿元至27亿元，同比增长107.41%至134.31%；两个指标均同比增加了10亿元以上。
ST华通在业绩预告中透露，公司预计2025年上半年合并营业收入约170亿元，同比增长约83.27%。公司收入及利润均实现同比大幅增长，主要因为公司子公司点点互动表现优异，其现象级产品《Whiteout Survival》《无尽冬日》增长稳健、新作《Kingshot》自2025年2月下旬上线以来，在海外市场的表现也同样亮眼。
据点点数据，《无尽冬日》自去年5月上线国服以来表现良好，今年上半年中国地区iOS端预估流水达到2亿美元（约为14.34亿元）；《Whiteout Survival》在海外市场表现则遥遥领先于其他中国出海手游，其今年上半年海外双端预估流水高达5.54亿美元（约为39.73亿元）；而《Kingshot》今年上半年海外双端预估流水为8085.75万美元（约为5.8亿元）。
银率网从世纪华通方面获悉，自2025年2月下旬上线以来，《Kingshot》在海外市场的表现节节攀升。目前该作不但稳居全球55个地区的iOS免费榜前10，还囊获了全球26个地区的iOS畅销榜前10，商业潜力不断释放，成为点点互动在全球化布局中又一重要增长极。
此外，浙数文化今年上半年归母净利润也预盈过亿，其归母净利润预计为3.3亿元至3.9亿元，同比增长124%~165%；扣非后归母净利润预计为1.85亿元至2.25亿元，同比变动仅为-9%~11%。
对此，浙数文化在业绩预告中表示，受二级市场回暖影响，2025年半年度公司及子公司持有的交易性金融资产公允价值变动损益及持有的联营企业投资收益均较上年同期有较大幅度增加。
4家公司业绩预计扭亏
银率网注意到，在8家上半年业绩预盈游戏公司中，还有4家公司上半年业绩预计扭亏为盈。其中，完美世界、冰川网络今年上半年业绩预计大幅扭亏，其归母净利润均预盈过亿，分别为4.8亿元至5.2亿元、3.1亿元至4亿元。
银率网从完美世界方面获悉，公司扭亏为盈主要受益于自研的新国风仙侠MMORPG端游《诛仙世界》于去年12月上线，为上半年带来良好业绩增量；同时电竞业务以高质高频的赛事为依托，实现稳健发展，上半年电竞业务流水同比延续增长趋势，持续贡献稳定业绩；此外公司推行的一系列调整优化举措，在降本增效方面初见成效。
同时，完美世界还透露，今年6月，超自然都市开放世界RPG游戏《异环》在国内开启新一轮测试，并于7月初启动海外区域首次测试；近期，异世界都市冒险JRPG游戏《女神异闻录：夜幕魅影》已相继于日本、欧美、东南亚等海外区域公测；诛仙IP正统续作MMORPG游戏《诛仙2》已定档2025年8月7日在国内公测，预期将继续稳固公司在该类型游戏上的布局与优势。
长城证券研报显示，《诛仙世界》等带动完美世界业绩稳健增长，将重点关注《诛仙世界》首次大版本更新后的表现、《女神异闻录：夜幕魅影》于日本、欧美、东南亚等海外区域公测后流水表现、《异环》测试进展以及《诛仙2》公测后的表现。
同样大幅扭亏的冰川网络在业绩预告中简短的披露了其业绩变动原因。冰川网络表示，报告期内，公司结合产品前期投放回收情况以及运营表现，降低预期回收较弱的项目的投放力度，销售费用较上年同期大幅下降；同时，截至6月30日，报告期内公司非经常性损益金额约为1850万元，主要为政府补贴及存款理财收益。
此外，天娱数科、文投控股今年上半年业绩也预计扭亏，其归母净利润分别为1800万元至2600万元和0万元至500万元。但值得注意的是，文投控股扣非后归母净利润预计为-500万元至0万元，仅同比减亏。
文投控股在业绩预告表示，2025年上半年，公司影院业务同比实现扭亏为盈；游戏方面，公司全面加速新游戏产品立项与研发投入，并通过强化自身发行能力和渠道优势，进一步提升游戏业务整体竞争力，但受存量游戏产品生命周期影响，公司游戏业务收入同比出现下滑。
与此同时，银率网注意到，今年以来，A股游戏板块整体稳步上涨，其中不少公司股价涨幅较大，特别是在今年一季度财报披露后，个别公司股价快速上涨。
据Wind，截至7月18日收盘，A股网络游戏概念股中有18家公司股价年内已累计涨幅超20%。其中，ST华通年内涨幅高达117.51%，其后，巨人网络（002558.SZ）、冰川网络年内分别上涨92.16%、84.01%。但在2025年半年度业绩预告披露后，前期涨幅较大的游戏公司股价也出现不同程度的回调。
图源：Wind
前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙对银率网表示，今年游戏板块的上涨主要有两方面原因：一方面，它跟随大盘整体走势出现上涨；另一方面，游戏板块也属于AI+的板块，因为AI在游戏中的应用较为广泛，所以当AI板块上涨时，游戏板块也随之上涨。从行业政策来看，目前并没有特别明显的政策直接推动游戏板块，但游戏板块作为受益于AI的板块，后续有望随着AI板块而回升。
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