康鹏科技一季度业绩回暖,境外高毛利率业务短期承压

本文来源:时代商业研究院 作者:陆烁宜

康鹏科技一季度业绩回暖,境外高毛利率业务短期承压

来源丨时代商业研究院

作者丨陆烁宜

编辑丨郑琳

6月14日,就2024年两大主营业务毛利率下降、产能利用率及存货减值计提等问题,康鹏科技(688602.SH)回复了上交所的问询。

上市后业绩持续下降,四成产品陷入亏损销售,康鹏科技的盈利能力为何大打折扣?

招股书显示,康鹏科技主要从事精细化学品的研发、生产和销售,产品主要为新材料及医药和农药化学品,其中医药和农药化学品属于CDMO(合同研发生产组织)业务。

自2023年上市以来,康鹏科技业绩持续下滑,2024年净利润甚至由盈转亏。今年6月14日,康鹏科技披露的《关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告》(下称“问询回复”)显示,受到行业竞争加剧及境内销售的CDMO产品技术门槛较低等因素影响,该公司负毛利率产品收入占比达到四成;而对境外销售毛利率虽然维持在较高水平,但是收入同比大幅下降,也给其盈利能力带来冲击。

6月3日,就公司上市后营收和净利润持续下降、毛利率大幅下滑等问题,时代商业研究院向康鹏科技发送邮件并尝试致电询问。7月2日,时代商业研究院再次致电该公司,但截至发稿,对方仍未回复。

CDMO业务收入腰斩,毛利率“断崖式”下降

2023年7月20日,康鹏科技成功登陆科创板。然而,自上市以来,该公司已连续两年业绩下滑。

Wind数据显示,在康鹏科技上市前一年,即2022年,该公司的营收达到12.38亿元,创下自2016年以来的最高水平。而2023—2024年,该公司的营收分别为9.80亿元、6.75亿元,同比变动率分别为-20.89%、-31.11%。

业绩持续下降背后,是其两大主营业务收入不稳定。

康鹏科技的收入主要来自新材料和CDMO两大业务。其中,2022—2024年,其新材料业务收入分别为6.83亿元、3.81亿元、3.58亿元,CDMO业务收入分别为5.27亿元、5.70亿元、2.95亿元。

可见,2023年康鹏科技新材料业务收入大幅下降,但是由于CDMO业务依然坚挺,因此整体营收降幅较小。而2024年,CDMO业务收入同比下降48.29%,接近腰斩,新材料业务也进一步下滑,共同导致其营收大幅下降。

2024年康鹏科技CDMO业务收入暴跌,与大客户采购额下降有关。问询回复显示,2024年,其CDMO业务来自第一大客户的收入同比减少1.15亿元,主要是受前期境外物流紧张关系影响,客户超量采购导致库存水平较高,随着超量采购库存基本消化完毕,今年一季度业绩已有回暖迹象。

需注意的是,2024年康鹏科技由盈转亏,归母净利润为-0.50亿元,这是其自2016年以来首次录得亏损。另外,康鹏科技的毛利率还出现“断崖式”下降。

康鹏科技一季度业绩回暖,境外高毛利率业务短期承压

Wind数据显示,2022—2024年,康鹏科技的毛利率分别为29.37%、28.24%、12.65%,呈持续下降趋势。分产品来看,2024年康鹏科技新材料产品、CDMO产品的毛利率分别为2.70%、23.17%,同比分别减少7.90个、16.06个百分点。

对此,康鹏科技在年报中表示,2024年地缘政治影响日益加深,国际贸易面临的外部不确定性持续上升,整体市场表现疲弱。国内市场竞争日趋激烈,公司产品价格承压,营业收入下降。而制造业成本费用具有相对刚性使综合毛利率进一步下降,归属于上市公司股东的净利润下降。

竞争加剧叠加技术门槛低,四成产品亏损销售

其实,康鹏科技不乏高毛利率的产品,然而却被占比超四成的负毛利率产品拖了后腿。

康鹏科技的新材料产品可以细分为显示材料、新能源电池材料及电子化学品(下称“新能源材料”)、有机硅材料,CDMO产品可以细分为医药化学品和农药化学品。其中,2024年其显示材料的毛利率为24.76%,向境外销售的医药化学品、农药化学品的毛利率也分别达到53.84%、23.01%,远高于整体毛利率。

康鹏科技一季度业绩回暖,境外高毛利率业务短期承压

相比之下,2024年康鹏科技新能源材料、有机硅材料的毛利率分别为-24.49%、-2.04%,向境内销售的医药化学品、农药化学品的毛利率则分别为-28.9%、-10.37%,呈现出亏损销售的怪象。根据问询回复披露的数据测算,2024年其负毛利率产品的收入共计2.69亿元,占总营收的比例达到41.23%。

在问询回复中,康鹏科技表示,2024年上半年新能源车销售增长有所放缓,叠加原材料锂盐价格影响,在产品单位成本减少的同时,行业竞争持续加剧。公司主要通过主动降价方式维持市场份额,影响了新能源材料产品的毛利水平。有机硅产品毛利率偏低,主要是因为目前业务规模较小,单位生产成本较高。

另外,针对境内外销售的CDMO产品毛利率差异较大问题,康鹏科技在问询回复中指出,境外销售长期以来服务欧美新药公司,在一些上市专利期新药上有技术和客户认证形成壁垒,保证了较高的售价和毛利。而境内销售主要以仿制药和专利到期的农药中间体为主,由于技术门槛较低,竞争也更为激烈,售价与毛利率较低。报告期内受到市场环境竞争影响,为保证市场占有率,个别产品出现了负毛利销售,整体拉低了境内销售毛利率。

时代商业研究院注意到,尽管康鹏科技向境外销售的CDMO产品毛利率较高,但是2024年其销售收入却出现锐减,对公司整体盈利能力的支撑力度也有所下降。

问询回复显示,2024年,康鹏科技向境外销售的医药化学品、农药化学品收入分别为1.33亿元、0.84亿元,分别同比下降45.23%、69.63%。康鹏科技并未在年报和问询回复中解释2024年CDMO产品境外销售额大幅下降的原因,但是年报显示,CDMO业务本身有大小年的差异,受客户下游的药品销售计划和生产投料计划影响,客户订单计划每年之间有较大变化;另外,经济疲软及地缘政治风险加剧了医药产业链的不稳定性。

今年一季度,受CDMO业务回暖的影响,康鹏科技营收和净利润分别为2.43亿元、0.30亿元,同比增速分别为44.27%、56.75%,呈现大幅增长趋势。不过,问询回复显示,一季度其新材料产品的盈利能力仍未修复,整体毛利率降至1.19%,跟2024年相比下降1.51个百分点。

(全文2197字)

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