作者：何明俊
7月9日晚，A股稀土龙头企业北方稀土（600111.SH）披露公告称，预计2025年上半年实现归母净利润9亿元至9.6亿元，同比增长1882.54%至2014.71%；预计扣非归母净利润为8.8亿元至9.4亿元，同比增长5538.33%至5922.76%。
归母净利润增长18倍至20倍、扣非归母净利润增长55倍至59倍，这几乎称得上是目前为止披露半年度业绩预增公告的公司中，业绩涨幅最亮眼的公司之一。
对于这份业绩预增公告，北方稀土从“生产营销”“重点项目”“研发创新”“深化改革与治理提升”四个方面进行分析。
公告显示，北方稀土的冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料、永磁电机等主要产品产销量同比实现不同幅度增长；新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期进入产线联动调试收尾阶段，二期工艺设计等有序推进；产业链并购重组、合资合作等延链补链强链资本运作项目高效推进。
“在2025年半年度业绩预增公告中，北方稀土详细阐述了‘本期业绩预增的主要原因’，关键信息有两句：冶炼分离及稀土金属加工成本进一步降低；冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料、永磁电机等主要产品产销量同比实现不同幅度增长。”上海钢联稀贵金属资讯部分析师李聪明对银率网表示。
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稀土景气度回升
事实上，早在今年一季度，北方稀土业绩激增已有苗头。
2025年一季报显示，北方稀土实现营业收入92.87亿元，同比增长61.19%；实现归母净利润4.31亿元，同比增长727.30%；实现扣非归母净利润4.35亿元，同比增长11622.98%。
“2025年第一季度以来，受上游原料供应收紧及下游消费刺激等政策影响，稀土市场整体活跃度好于上年同期，这对公司一季度的业绩也起到支撑作用，公司紧抓市场有利时机，围绕全年生产经营任务目标，全面提升产线运行效率，持续优化原料和产品结构，多方拓展市场，纵深推进改革，产销量创历史新高。”北方稀土在公告中表示。
据北方稀土公告，进入4-5月后，受国际环境影响稀土价格出现短暂回落，但随着国家政策的逐渐明朗，稀土行业的关注度也随之上涨，带动了产品价格的上涨。“目前公司子公司内蒙古北方稀土磁性材料有限责任公司的订单相对饱满，公司对未来稀土价格走势持乐观看法。”北方稀土表示。
稀土资源作为全球科技与产业链的关键资源，在消费电子、可再生能源、国防装备、高科技医疗及精密制造领域都有着不可替代的作用。
美国地质调查局数据显示，2024年全球稀土探明储量9000万吨，中国拥有全球最大的稀土储量，约4400万吨，占全球总储量比例的48.89%。这意味着，中国在稀土产业链中拥有着极为关键的筹码。但由于此前国际贸易的不确定性风险增强，稀土企业也在等待政策与需求的明朗。
稀土产品价格虽然受供需关系影响，且需求量的体现相对滞后，但今年5月份起，政策趋势逐渐明朗，稀土市场活跃度重新提升，带动主流产品价格震荡上行，加上市场现货供应整体偏紧，主流产品价格得到稳定支撑。
银率网注意到，6月26日商务部例行新闻发布会上，发言人表示：“中国一贯高度重视维护全球产供链的稳定与安全，依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。中方愿就此进一步加强与相关国家的出口管制沟通对话，积极促进便利合规贸易。”
李聪明认为，稀土产能呈现头部企业持续扩张，市场集中度加强特征，未来发展走势和限制得依据国际贸易环境变化而调整。
东莞证券研报指出，稀土当下出口需求逐步恢复，且人形机器人等新兴领域打开稀土成长空间，中短期继续看好稀土行业的景气回升。
业绩向好，股价待涨？
随着北方稀土上半年业绩预增公告的披露，市场对稀土产业的业绩增长预期将再次发生变化。这其中的核心在于稀土正在被重新定价。
“总体来看，2025年稀土市场上半年呈现震荡走稳趋势。在贸易摩擦频繁，出口订单下滑的背景下，稀土主流价格表现却韧性较足。”李聪明说，“展望2025年下半年稀土国内市场仍面临多重挑战，‘金九银十’订单能否如预期一样好转？国内稀土出口管控能否进一步释放宽松信号或全面放开？国内稀土开采指标是否如预期一样缩减？这些都不得而知。”
根据国泰海通证券研报数据，2022年稀土价格下跌过程中，产业链备货意愿逐渐减弱。从显性的生产商工厂库存来看，国内氧化镨钕、氧化铽的库存维持较低位置，而且从国内氧化物、钕铁硼产量来看，1-5月国内钕铁硼磁材产量累计同比增长9%，对应氧化镨钕需求拉动较为明显。目前较低的库存，对于下半年新能源汽车旺季来临时，有望提供明显的价格向上弹性。
前述券商测算，2025-2026年在“两新”政策拉动下，新能源汽车、风电、家电领域有望维持较快增速，2025年新能源汽车/风电/节能变频空调对钕铁硼需求增速有望达到29%/18%/28%；而供给端国内稀土配额增速放缓，进口端由于缅甸难以放量维持约束。综合测算2025-2026年国内氧化镨钕供给-需求差额为-2917/-3306吨，逐渐由过剩转向错配。
李聪明表示，长期倒挂的钕铁硼废料和进口数量下滑的原矿供应都一定程度上给镨钕价格形成了有效支撑，随着市场产能的逐步释放，原料端的缺口将会愈发明显；新能源汽车，海上风电，低空飞行，人形机器人都将为稀土市场提供源源不竭的源动力，成本支撑+需求驱动或将带动下半年稀土市场价格震荡向上运行。
据银率网了解，市场已确认2024年二季度至三季度为稀土价格和稀土上市公司业绩的底部，已开始出现估值修复。而2025年2月后，市场对稀土板块的交易逻辑叠加了供应约束的预期。
目前来说，稀土产品价格涨幅尚未加速，板块行情缓慢向上，这在北方稀土的股价上亦有所体现。
同花顺iFind显示，自2025年首个交易日至7月9日的124个交易日中，北方稀土区间涨幅仅为15.69%。相比起突飞猛进的业绩增长，股价增幅显然大幅落后于业绩增长。对比同为稀土公司的广晟有色（600259.SH），在同等时间范围内，广晟有色的累计涨幅为88.92%，远高于北方稀土。
国泰海通证券预期，随着后续海外补库需求传导叠加国内新能源汽车旺季来临，稀土价格有望继续上涨，带动稀土板块进入“商品价格、股价共振上行”的第三阶段。
受业绩增长消息影响，7月10日，北方稀土股价大幅高开，截至发稿触及涨停，报27.01元/股，市值976亿元。
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