上证指数再触3500点,银行板块是核心推动力!哪些板块又在拖A股后腿?

作者:金子莘

在3400点徘徊多日后,7月9日早盘,上证指数一度突破3500点,截至7月10日早盘收盘,再次站稳3500点。

对于上证指数强势突围,国投证券林荣雄团队认为,银行板块功不可没。其团队在7月6日发表的研报中表示,“事实上,今年银行板块的上涨是大盘指数走高的核心推动力,上证指数从年初的3347点涨到目前3450点附近,最主要的贡献来自于银行(年内银行指数涨幅超过15%),上半年银行对大盘贡献达到87.61点,若剔除银行的贡献,上证指数点位会将与年初相比则几乎走平。”

从A股整体视角来看,银率网以2025年上半年至7月9日收盘数据统计(下同,本文数据均以该区间为准),按申万一级行业(2021)和Wind概念类产业主题指数统计,以流通市值加权平均的计算方式,梳理上半年A股市场各个板块以及概念主题涨跌情况。

回归整个A股市场,从行业指数来看,涨幅前三位是SW美容护理、SW传媒和SW有色金属,分别上涨26.26%、25.58%和22.1%。意料之外的是,一直刷屏的大金融并未上榜前三,SW银行位列第七,区间内上涨18.52%。概念产业指数则是覆铜板遥遥领先,上半年涨幅高达157.90%,其次是游戏出海、玻璃纤维、稳定币及电路板。

上证指数再触3500点,银行板块是核心推动力!哪些板块又在拖A股后腿?
图片来源:图虫

沪指再触3500点,年内仅4个行业收跌

截至7月10日早盘收盘,上证指数涨0.36%报3505.58点,该指数自4月7日大调整后一路上涨,上涨势趋势长达两个多月之久。A股市场整体来看,上证指数年内涨4.59%,深证成指涨4.91%,创业板指涨1.71%。

从申万一级行业年内涨跌情况来看,今年的市场表现整体可圈可点。

31个申万一级行业中,年内仅仅4个行业区间收跌,跌幅最大的是SW煤炭,下跌8.42%;此外,SW石油石、SW食品饮料、SW房地产,依次下跌3.06%、3%、2.74%。

此外,有8个申万一级行业涨幅在10%以内,涨幅由高到低排列分别是:SW社会服务、SW电力设备、SW商贸零售、SW家用电器、SW公共事业、SW非银金融、SW建筑装饰及SW交通运输,剩余19个行业上涨幅度都超过10%,这其中SW美容护理、SW传媒、SW有色金属、SW医药生物、SW环保是年内涨幅最大的5个行业。

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图片来源:银率网制表

从“收益王”细分成分股来看,北交所不可忽视。SW美容护理共有33只成分股,收益前两位个股均来自北交所,分别是锦波生物(832982.BJ)和芭薇股份(837023.BJ),分别上涨136.25%和80.38%。

SW传媒板块涨幅最大的是ST华通(002602.SZ),区间涨幅高达159.14%;其次是由年初动画电影《哪咤2》带动的光线传媒(300251.SZ),区间涨幅为110.59%;巨人网络(002558.SZ)作为该行业的涨幅第三成分股,区间涨幅也高达108.55%。

SW有色金属行业有4只个股股价实现翻倍,分别是中洲特材(300963.SZ)、中润资源(000506.SZ)、华阳新材(600281.SH)和豪美新材(002988.SZ)。其中,中洲特材区间涨幅达到惊人的294.73%,半年多时间股价涨了近3倍。

从主题概念来看,则是另一番风景。据Wind数据,覆铜板概念成为了年内毫无疑问的“收益王”,该概念板块区间涨幅高达157.9%,超出涨幅第二的概念近90%;游戏出海、玻璃纤维、稳定币、电路板成为今年年内涨幅前五的概念板块,分别上涨68.14%、65.82%、64.97%及64.78%。

而寒武纪概念则遗憾成为年内收益垫底的概念板块,年内下跌10.4%,跌幅前三还有小基站和显示面板概念,年内分别下跌9.64%和9.27%。

值得注意的是,跌幅榜前十中还出现了TOPcon电池、白酒等“前顶流”板块,今年年内表现均不尽如人意。

下半年市场将如何演绎?

展望后市,上证指数否能站稳3500点,还有待市场检验。后续市场将行至何处,银率网在业内获取的观点均偏向正面。

“近期上证指数的表现也确实能够证实投资者对A股市场信心的提升。”摩根士丹利基金认为,过去几周市场对利空因素反应较为钝化,对利好因素反应则非常积极。当下的市场有两个关键因素支持,一是资金面,二是风险溢价。

摩根士丹利基金进一步解释,今年以来(国内)银行存款利率再次调降,定期存款的下调带来居民资产荒,部分资金流向权益资产,A股的流动性相对充裕;同时,美元指数自年初以来震荡下跌,并且跌至2022年初美联储加息周期的起点,美元指数的弱势推动了全球资金的再平衡,外资不再减持中国资产,对冲基金在港股的活跃度提升。

国投证券林荣雄团队则提示,眼下先不急于对大盘指数“牛不牛”下判断(尤其是快牛),“找准结构和方向”是最重要的。在银行“搭台”的背景下,该团队认为风险偏好提升的提升依然是定价的核心,现阶段科技科创依然是维持占优推荐,而相对低估值分位的大盘成长(创业板指)或将成为最为受益的方向。

对于后市策略,博时基金团队更倾向,“风险偏好正回暖,考虑哑铃型配置。”

博时基金向银率网分析,“A股从三因子分析框架看,企业盈利依然承压,流动性与风险偏好处于扩张回暖趋势,市场格局偏多。”

从下半年的配置来看,博时基金考虑继续采取哑铃型配置策略,一方面通过对港股和A股景气成长资产的配置增厚收益,另一方面,在PPI同比和M1等基本面指标未确认上行拐点前,继续考虑低波红利资产。”

摩根士丹利基金向银率网表示,“A股市场或仍将沿着中国制造的主线演绎,继续看好几个方向:一是科技成长,出口管制缓和对于具有海外产业链的公司更为有利;二是中国制造,包括高端机械、汽车、军工乃至医药等,其中的优质公司需重视;三是新消费,部分公司不但牢牢占据国内市场主导低位,海外市场拓展也极为顺利,或将成为业绩新增长点。”

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