散户,赢了

中美两国在日内瓦达成暂停加征90天关税的协议后,标普500指数自4月8日低点暴力反弹18%,纳斯达克更以22%的涨幅宣告技术性牛市归来。

高盛交易台方面的信息显示,本周美股正上演“大逼空”行情。5月13日为过去5年中全球股票市场第二大净买入日(达到3.7标准差),买入主要由空头回补推动,单日净头寸上升2.6个百分点,从一个月前的65%升至73%。

也就在上一周,机构投资者的情绪还颇为审慎,美股多空基金的净杠杆处于近五年低位,表明主动型基金经理并未完全参与本轮反弹。

根据高盛上周对客户的情绪调查,当时客户情绪依旧接近贸易战暂停前的悲观水平——66%的受访者为看空,仅19%看多。

这一次,散户逼空了机构。本轮涨势的主导者是无所畏惧、大举“抄底”的散户和公司回购。

如今,大胆地逢低买入美股的投资者已迅速获得回报。但这轮股市反弹是否涨幅过猛、速度过快?

从技术上来看,标普500指数的相对强弱指标(RSI)位于70上方,稳稳地处于超买区域。就在4月4日,即特朗普宣布最初的90天暂停措施之前,该指标还曾跌破30。

三大风险点

诚然,倾向于继续买入的投资者有充分的理由支持其论点。以下几个风险仍然不能忽视。

1.关税议程仍未尘埃落定

围绕白宫的关税议程仍有许多悬而未决的问题,这些问题仍可能颠覆股市。

例如,特朗普对半导体和药品征收关税的计划。美国政府近来对其计划基本保持沉默,尽管美国商务部在4月初接到了启动正式调查的要求。如果政府继续征收旨在鼓励敏感商品相关生产回流的高关税,则可能再次导致股市大幅下挫。

而且,根据摩根大通的数据,在宣布对中国加征的关税暂停加征90天并大幅下调后,美国的实际关税税率已降至14.4%,而此前不久该税率接近24%。当然,即便是14.4%的税率,也高于2025年初的水平。

2.美债收益率上行

周三,10年期美国国债收益率悄然回升至4.50%以上,回到了上个月的水平,当时的这一水平曾引发市场对债市崩盘的担忧,并促使特朗普宣布将许多“解放日”关税措施暂停90天。

10年期美债收益率未能回落至关税冲击前水平,期限溢价维持高位,表明美债投资者仍在消化关税政策、财政前景和美联储预期的不确定性。长债收益率维持高位,也可能反噬美股。

3.美国经济前路不明

从迄今为止公布的许多硬性经济数据来看,几乎没有迹象表明,这些关税以及因其混乱推出而伴随的政策不确定性激增,已对美国劳动力市场或消费者的支出意愿造成任何更深层次的损害,这种情况进一步加剧了乐观情绪。

但4月份的许多数据尚未公布,硬数据(例如就业数据等)若开始恶化,投资者可能会提高对衰退的概率预期,市场可能再次陷入下跌。

接下来该做什么?

在市场经历一波“释压性反弹”而迅速上涨之后,投资者接下来该做什么?

高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer认为投资者首先必须考虑的是,我们已经历的或者可能仍身处其中的熊市属于哪一种类型。

在他看来,熊市可以分为三种类型:结构性、周期性和事件驱动型。结构性熊市是最严重的一类,通常由资产泡沫和私人部门高杠杆所引发。当泡沫以某种方式破裂时,去杠杆往往会演变为银行业或房地产危机,最终导致严重的衰退和熊市。这类熊市并不常见,包括:大萧条、日本上世纪80年代末资产泡沫破裂以及2008年金融危机

周期性熊市较为常见,通常发生在经济衰退前夕,当投资者预期企业利润将下滑时,股市会提前反应;事件驱动型熊市则是由外部突发事件所引发,它们打断了原本较为良性的经济周期。

“由于关税威胁可能打击信心和投资,我们曾担心近期的市场回调会演变成周期性熊市,”Oppenheimer说。“风险在于,无论最终结果如何,投资者对经济衰退的风险评估会提高,从而导致市场在利润预期下降和估值降低的综合影响下走低。”

鉴于此,高盛的策略分析师认为截至上周末的反弹是熊市反弹,随着经济数据恶化,股市很有可能再度下挫。然而,中美两国宣布将互相加征的关税暂停90天,这一结果好于投资者预期。

Oppenheimer说:“中美贸易战暂停,加上已宣布达成的美英贸易协议,这些因素对市场构成了支撑,市场越来越倾向于认为此前的下跌是事件驱动的、暂时性的,几乎没有造成持久损害。由于现在事件本身得到‘解决’,市场对经济衰退风险的预期正在消除,并已收复大部分失地。”

但Oppenheimer认为最近的反弹已使市场回升至接近纪录高位的水平,这也造成了市场许多板块的市盈率偏高。

因此,高盛资产配置团队对股票持中性立场,并继续超配现金。Oppenheimer强烈建议投资者进行多元化投资。其中一个建议是分散投资到美国以外的地区,可以关注下德国、意大利和中国香港股市近期的强劲表现。

文字来源网络。发布者:银率网,转转请注明出处:https://www.malonghua.com/6568.html

(0)
银率网的头像银率网
上一篇 2025年5月16日 下午3:42
下一篇 2025年5月16日 下午3:43

相关推荐

  • 冯德莱恩:欧盟在为与美国贸易谈判破裂做准备

    欧盟委员会主席冯德莱恩周五表示,在评估美国最新关税提议的同时,欧盟已为所有可能性做好准备,包括与美国的贸易谈判破裂。 她在布鲁塞尔欧盟峰会后的记者会上强调:“所有选项都摆在桌面上。”这场持续至周五凌晨的峰会,核心议题是如何应对美国提出的贸易条件。 欧盟面临严峻的最后期限:7月9日前若无法与特朗普政府达成协议,欧盟对美出口商品的关税将面临大幅提升至50%的风险…

    2025年6月27日
    3500
  • 外围沸腾,中国资产暴涨,明天A股开盘稳了?

    2025年五一假期期间,全球风险资产延续修复行情,其中中国资产领涨。美股纳指累计上涨3.05%,恒生科技指数飙升3.08%,A50期指小幅上扬1%,离岸人民币兑美元升值至7.2关口。 科技股引领全球反弹。微软财报超预期带动纳斯达克“科技七巨头”集体走强,半导体、云计算板块领涨。腾讯、阿里巴巴受益美科技股涨势,恒生科技指数单日涨幅创三个月新高,短视频、跨境电商…

    2025年5月6日
    9200
  • 被GLP-1带飞,圣诺生物股价暴涨,上半年归母净利润预增253.54%

    6月20日,多肽龙头圣诺生物(688117.SH)盘中大涨。截至午间休盘,公司股价涨幅达15.91%。消息面上,公司发布的业绩预告显示,公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为7702.75万元至9414.48万元,同比上年增长253.54%至332.1%。 据了解,圣诺生物是今年医药生物板块的第一家半年报“报喜”的企业。对于业绩大幅增长的原因,…

    2025年6月20日
    1900
  • 与“车圈恒大”毫无关系!广汽埃安再回应“持股风波”:目前员工支付利息和本金没有问题

    作者:贺晴 张照 6月20日,广汽埃安再次对近期受到争议的持股计划进行回应。广汽集团董事长冯兴亚对包括银率网在内的媒体解释称:“最近我们跟广汽埃安和广汽研究院参与员工持股计划的员工进行过深入交流,目前员工支付利息和本金是没有问题的,如实在有困难,公司也会尽力给予帮助。” 此前,部分自媒体报道称广汽埃安员工因股权估值缩水面临巨额亏损,甚至出现集体拒付利息、准备…

    2025年6月21日
    2200
  • 网贷,正在毁掉年轻人!

    在当前经济体系中,网络借贷(简称网贷)已渗透到社会的各个领域,其规模达到了17万亿。这种新型贷款模式看似便捷和高效,但其背后隐藏着巨大的风险,特别是对年轻人群体造成了深远的影响。 现在,在我们生活中,打个车就能借出来6万,点个外卖让你领20万,甚至刷个朋友圈都有大几万在挥手,这不是巨头们在疯狂撒币,而是一场系统化的金融游戏。 首先登场的就是无处不在的贷款广告…

    2025年6月27日
    1900

发表回复

您的邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注

联系我们

400-800-8888

在线咨询: QQ交谈

邮件:admin@example.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息

关注微信