一场悬在人类经济之上的无声风暴正在酝酿——美国国债总额已突破36万亿美元，这座堆积如山的债务大厦，随时可能在一声巨响中轰然倒塌。
目前，美债违约已经进入倒计时，之后100天，全球经济风暴不断。
7月9号，美国对欧盟50%关税可能生效，8月10号中美贸易90天休战结束。此外还有两次美联储议息会议。最重要的，八月美债必须提高上限，不然就会违约。以美债危机为主线的一连串炸弹，让夏天充满不确定性。
今年年初美债规模就达到36万亿美元，触及债务上限，不断借新还旧、借长还短周转资金。这36.2万亿美元，相当于每个美国人背了10.8万美元债务。 如果把这堆债换成100美元纸币，能绕地球赤道147圈。 美国政府每年光还利息就要花掉9520亿美元，比整个德国的军费开支还多一倍。同时长期美债拍卖不太顺利，只能靠5%的高收益吸引买家，多次引发债券价格暴跌。
2020年，美国受疫情冲击开启无限QE，美联储开动印钞机，每月上千亿地购买各期限国债。而现在，美国在前两轮低利率周期发的国债陆续到期，只能高利率发新债去置换。如果36万亿美债未来全都换成4%利率，光利息支出每年就有1.5万亿美元。如果再大规模增发国债，就隐隐有种高息QE的味道了，开启一个以5%利率印钞购债的壮举，就像一个走投无路的人被迫借下高利贷，解决燃眉之急，但未来违约的风险更大了。所以哪怕美债上限再度提高，美债危机的风险也只是暂时解除，未来的风险反而更高。
有人可能会说，年年都说美债要爆，但为什么美债还是好好的？
数十年来，投资人把美国政府国债视为终极安全资产，每当危机来袭，即使是美国本土爆发的危机，例如2008年次贷危机，美国国债买气有增而无减，因为全球投资人相信美国政府严肃治国，不履行债务的情境难以想像。
但现在川普2.0政府执政，关税政策和大而美法案吓坏金融市场，导致诡异现象：美债收益率攀升，美元却往下栽。
往年美国利率上扬，会带动美元升值，因为收益率升高会引来外资。但川普重掌白宫后已打破这种关联性，市场利率走高，美元却走软。
这种情况往常见于新兴市场，反映国际投资人失去信心而火速撤离，资本外逃于是造成新兴市场货币急贬、利率跃升。
我们再来看一个数据。
2008年金融危机，全球持有美债下降了8个百分点；
2020年美国无限QE，再次下降了7个百分点；
2023年俄乌战争爆发，又下降了5个百分点；
2025年特朗普疯狂作死，又下降了大约5个百分点；
看明白了吗，现在美债收益率已经达到快5%了，历史最高，但越来越多的国家都不愿意持有美债了。
未来100天，美债的裂缝触手可及。美债危机的根源在于特里芬难题，特里芬困境：美元既要当全球货币（需大量流通），又要当美国货币（需大量印钞）。这就像既要当“世界警察”，又要当“守财奴”，注定两头不讨好。
贸易逆差陷阱：美国必须长期进口商品（输出美元），但制造业外流导致失业率飙升。特朗普加关税？结果反而推高美国物价，加速美债崩盘。
值得一提的是，日本成了这场危机最惨的“接盘侠”。
四大寿险公司公布数据，去年因为美债暴跌浮亏600亿美元，相当于亏掉了日本全国小学5年的午餐补贴。 日本央行和金融机构手里捏着1.13万亿美元美债，现在每天光是汇率损失就超过20亿日元。
过去30年，日本一直玩着“借日元买美债”的套利游戏。用0.1%的利息从国内借钱，转手买收益率4%的美国国债，躺着赚差价。 但现在美债收益率飙到5%，日元兑美元却从150狂涨到135，直接击穿了套利交易的数学公式。
东京一家中型银行的交易员透露：“我们持有的美债已经跌了15%，总部要求一周内抛掉10%的头寸。 ”日本农林中央金库被迫割肉，去年甩卖超过10万亿日元海外债券，导致日本国债市场流动性枯竭，连央行买债都填不上窟窿。
总之，接下来100天，围绕着美债危机，美国仍会不断尝试对我们、对欧盟以及对全球开刀，试图掠夺财富给自己补血，甚至不排除会对内部的科技巨头开刀。
这场危机的深层启示在于：建立在债务扩张和货币霸权基础上的增长模式不可持续。新兴市场国家正在探索新的发展范式——通过产业升级增强经济韧性，通过数字货币突破美元垄断，通过区域合作构建新的国际规则。当全球经济的”音乐停止”，那些过度依赖美元体系的国家将面临无处落座的困境，而提前布局新经济秩序的国家，将在重构中占据主动。
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